Institutionelles DeFi

Hamburg, 20 September 2024 - Die Integration von dezentraler Finanzierung (DeFi) in institutionelle Anwendungsfälle hat das Potenzial, die Finanzlandschaft grundlegend zu verändern. Während Regulierungsbehörden prüfen, wie technologische Innovationen die Kerninfrastruktur globaler Finanzsysteme neu gestalten werden, steht DeFi an vorderster Front dieser Transformation. DeFi, kurz für "Decentralized Finance", beschreibt ein Ökosystem von Finanzanwendungen, die auf Blockchain-Technologie basieren. Diese Anwendungen ermöglichen Finanzdienstleistungen wie Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Investitionen ohne Zwischenhändler, indem sie auf Smart Contracts und automatisierte Protokolle setzen. Das Ziel von DeFi ist es, ein offenes, quelloffenes, innovatives und effizientes Finanzsystem zu schaffen, das Reibungsverluste minimiert und gleichzeitig den Mehrwert maximiert. Entwickler weltweit arbeiten daran, Ineffizienzen zu beseitigen und höhere Renditen für Nutzer zu ermöglichen.

Institutionelles DeFi

Institutionelles DeFi beschreibt die Adaption von DeFi durch traditionelle Finanzinstitute. Dieser Wandel wird durch die wachsende Nachfrage nach digitalen Vermögenswerten von Privatkunden, technologieaffinen Family Offices und Investmentfonds angetrieben. Viele dieser Akteure arbeiten bereits mit Institutionen zusammen, um ihre Portfolios durch digitale Assets zu diversifizieren.

Um wettbewerbsfähig zu bleiben, müssen traditionelle Finanzdienstleister ihre Angebote um digitale Asset-Dienste erweitern. Anstatt eigene, geschlossene Infrastrukturen aufzubauen, sollten Institutionen auf bestehende Ökosysteme zurückgreifen, die zugangsbeschränkte Lösungen auf Anwendungsebene bieten, Netzwerkeffekte nutzen und die Entstehung isolierter Systeme vermeiden.

Institutionen sollten bei ihrer DeFi-Integration auf Zusammenarbeit mit DeFi-Dienstleistern setzen, anstatt geschlossene, isolierte Systeme zu schaffen. Eine zentrale Plattform, die sowohl Krypto- als auch traditionelle Währungen verwaltet und mit öffentlichen Blockchains wie Ethereum oder Solana auf der Smart-Contract-Ebene kompatibel ist, wird für den Erfolg im DeFi-Bereich entscheidend sein.

Allerdings argumentieren einige Experten, dass öffentliche Blockchains langfristig zwar die Zukunft sind, private Blockchains kurzfristig möglicherweise besser geeignet sind. Dies liegt vor allem daran, dass sie regulatorische Anforderungen wie "Know Your Customer" (KYC), Anti-Geldwäsche (AML) und die "Crypto Travel Rule" erfüllen können. Infolgedessen könnten institutionelle DeFi-Dienste zunächst auf privaten Blockchains betrieben werden, bevor sie auf öffentliche Netzwerke übergehen.

Chancen im institutionellen DeFi

Mit dem Eintritt traditioneller Finanzinstitute in die DeFi-Welt eröffnen sich vielfältige Rollen und Möglichkeiten. Dazu zählen Aufgaben als Registerführer oder Verwahrer für Depot-Wallets sowie das Angebot von Handelsplätzen für den Kryptowährungszugang. Institutionen können zudem DeFi-Dienstleistungen für Privatkunden und institutionelle Anleger anbieten, darunter Kreditvergabe, Kreditaufnahme und Liquid Staking.

Darüber hinaus können Institutionen tokenisierte Vermögenswerte als alternative Sicherheiten in DeFi integrieren, institutionelle Infrastrukturen für die Tokenisierung von Vermögenswerten aufbauen und Liquidität in zugangsbeschränkten Pools auf dezentralen Börsen (DEXs) bereitstellen. Weitere Chancen liegen in der Schaffung neuer Formen von digitalem Geld, wie Stablecoins oder tokenisierten Einlagen, sowie in der Einführung von Konzepten wie Automated Market Makers (AMM), Liquidity Mining und Derivateplattformen für digitale Vermögenswerte. Institutionelle Marktplätze für digitale Vermögenswerte könnten das DeFi-Angebot zusätzlich aufwerten.

Im Bereich der Vermögensverwaltung bieten tokenisierte Fonds direkte Zugänglichkeit und schnellere Zeichnungen. Institutionen könnten auch Möglichkeiten zur Refinanzierung tokenisierter Finanzinstrumente nutzen, indem sie Sicherheitstoken, die reale Vermögenswerte (RWA) repräsentieren, als Sicherheiten in Smart Contracts hinterlegen, um Stablecoins zu erhalten, die in Fiat-Währung umgetauscht werden können.

Optimierung des traditionellen Finanzwesens durch DLT

Durch die Integration von Distributed-Ledger-Technologie (DLT) können traditionelle Finanzinstitute erhebliche Effizienzgewinne erzielen, darunter die Echtzeitregistrierung von Wertpapieren und Fonds direkt durch Emittenten, blockchain-basierte Handelsplattformen sowie sofortiges Matching und Clearing durch atomare Abwicklungen. Weitere Vorteile sind die Reduzierung von Zwischenhändlern, ein einziges unveränderliches Transaktionsregister, die Automatisierung von Handelsabwicklungen mittels Smart Contracts, niedrigere Transaktionskosten und ein reduziertes Kreditrisiko.

Institutionelles vs. traditionelles DeFi

Institutionelles DeFi zeichnet sich durch professionelles Risikomanagement, strikte Einhaltung regulatorischer Vorschriften und Anlegerschutz aus. Institutionen müssen strenge Prozesse befolgen, darunter die lizensierte Verwahrung digitaler Vermögenswerte und Eignungstests für Investoren, um sicherzustellen, dass nicht-kassierbare Vermögenswerte klar und geschützt verwaltet werden. Zudem gewährleisten KYC- und digitale Identitätsprüfungen, dass Investoren geprüft werden und DeFi-Strukturen unter lizenzierten Organisationen entstehen.

Im Gegensatz dazu operiert traditionelles DeFi mit einer höheren Risikobereitschaft und verzichtet oft auf standardisierte Bedingungen oder Eignungstests für Investoren. Vermögenswerte sind möglicherweise nicht geschützt, und die Durchführung von KYC-Prüfungen hängt von der jeweiligen Plattform ab. Traditionelle DeFi-Strukturen werden in der Regel von dezentralen autonomen Organisationen (DAOs) verwaltet, die grenzüberschreitend und ohne die Aufsicht traditioneller Regulierungsbehörden operieren.

Herausforderungen im institutionellen DeFi

Trotz des großen Potenzials gibt es einige Hürden, die die breite Akzeptanz von DeFi durch Institutionen erschweren. Regulatorische Unsicherheiten, ungleiche Marktstrukturen in verschiedenen Regionen und rechtliche Unklarheiten in Bezug auf bargeldähnliche Vermögenswerte behindern die Teilnahme von Institutionen. KYC- und AML-Anforderungen sowie das fehlende Wissen über DeFi, verbunden mit der wahrgenommenen Komplexität der Plattformen, bremsen die Einführung zusätzlich.

Transparenz, eine der Stärken von DeFi, wirft zugleich Bedenken hinsichtlich der Vertraulichkeit auf. Lösungen wie Zero-Knowledge-Proof-Kryptographie (ZKP) könnten dieses Problem angehen. Weitere Herausforderungen bestehen bei der Liquidität, insbesondere auf Sekundärmärkten, sowie bei Risiken im Zusammenhang mit tokenisierten Finanzinstrumenten und realen Vermögenswerten, die auf Off-Chain-Daten angewiesen sind. Diese Daten werden häufig über Orakel integriert, die anfällig für Manipulationen sein können. Hochentwickelte Orakel wie Chainlink oder das Pyth Network bieten zwar Lösungen, aber die allgemeine Unreife des DeFi-Ökosystems, die geringe Kapitaleffizienz und unklare Geschäftsmodelle schrecken institutionelle Investoren weiterhin ab.

Was DeFi-Anbieter tun sollten, um Institutionen anzuziehen

Um institutionelle Investoren zu gewinnen, müssen DeFi-Dienstleister klare Geschäftsvorteile bieten. Erste Pioniere aus der traditionellen Finanzwelt, wie ZK Bank und Union Investment, bereiten den Weg, doch für eine breitere Akzeptanz müssen risikoadjustierte Renditen, regulatorische Konformität, finanzielle Stabilität, professionelle Governance und langfristige Tragfähigkeit garantiert werden. Transparenz, solides Bilanzmanagement und die Einhaltung von KYC- und AML-Anforderungen sind entscheidend, um das Vertrauen der Institutionen zu gewinnen.

Fazit

Die Institutionalisierung von DeFi ist ein komplexer, aber vielversprechender Prozess. Um die Akzeptanz zu fördern, muss das Ökosystem Testumgebungen schaffen und standardisierte Rahmenbedingungen entwickeln. Während die Technologie weiter reift und die regulatorische Klarheit zunimmt, bleibt der Weg möglicherweise mit Herausforderungen gespickt. Dennoch birgt die Zukunft des institutionellen DeFi enormes Potenzial, ein effizienteres und integrativeres globales Finanzsystem zu formen.

Über die coinIX Capital GmbH

Die coinIX Capital GmbH mit Sitz in Hamburg ist seit 2017 als Verwaltungsgesellschaft tätig, um Blockchain-Projekte und Kryptowährungen zu analysieren und Investitionen in diesem Sektor zu tätigen. Das coinIX-Team besteht aus Spezialisten mit langjähriger Erfahrung im Asset Management, Venture Capital und in der Analyse von neuen Technologien. Die Gesellschaft verwaltet als persönlich haftende Gesellschafterin der coinIX GmbH & Co. KGaA ein Portfolio, das neben Kryptowerten vor allem auch Token-Projekte mehr als 20 Beteiligungen an Blockchain-Start-ups umfasst. Die Aktien der coinIX GmbH & Co. KGaA sind in den Freiverkehr der Börse Düsseldorf einbezogen und werden auch an den Börsen Berlin und München gehandelt. Weitere Informationen zur coinIX GmbH & Co. KGaA sind unter www.coinix.capital erhältlich.

Über den coinIX COINVEST SCI1

Der coinIX COINVEST SCI1 ist ein offener inländischer Spezial-AIF gemäß KAGB. Der Fonds ist ein Teilgesellschaftsvermögen der coinIX COINVEST Investmentaktiengesellschaft mit veränderlichem Kapital, die Verwaltung des Sondervermögens wird durch die coinIX Capital GmbH durchgeführt, die insoweit als registrierte Kapitalverwaltungsgesellschaft tätig wird. Der Fonds wurde im Juni 2022 aufgelegt und kann von professionellen oder semi-professionellen Investoren gezeichnet werden. Der Fonds kann bis zu 100% des Kapitals in Kryptowerte investieren und strebt ein diversifiziertes Portfolio an digitalen Assets an, welches aktiv durch laufende Selektion vielversprechender Krypowerte gemanaged wird. Zusätzlich werden durch Staking und andere Blockchain-native Möglichkeiten laufende Erträge generiert. Der Fonds hat die ISIN DE000A408Q55 und kann nur direkt über die Investmentgesellschaft gezeichnet werden. Ein Erwerb durch Privatanleger ist nicht zulässig. Weitere Informationen sind unter https://coinvest.coinix.capital/sci1 erhältlich.

Quelle:

1. Union Investment, Dentons & Zühlke: Institutional DeFi
2. Deutsche Bank: The road to Institutional DeFi

Public link

Please use the above public link if you want to share this noodl on another website.